美国11月非农数据超预期的强劲，金融就业人数增加了26万人，这是一个超过了所有人预期的数字，带来了非农失业率，回到了3.5%的历史最低点。

受到数据的影响，黄金价格大幅度下跌。所以有人在问黄金牛市是不是已经结束了，从现在开始黄金是不是转入下跌轨道？

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事实上，这一次的数据虽然利空黄金，但是带来的影响可能并没有那么大。

首先，这一次的非农数据实际上有偶然性因素的影响，因为临近年底感恩节和圣诞节，有大量的临时工作岗位增加，带来了就业的上升同时通用公司罢工的结束，让数万工人重返岗位，也带来了非农就业的增加。

美国非农数据图片来源网络

但是从美国劳动部公布的数据中可以看到，今年总体的就业岗位数字与去年相比仍然是下滑的，其中重点关注的是制造业数据制造业在11月没有新岗位增加增加的5.4万人就业，实际上都来自于通用公司罢工的工人，也就是说制造业萎缩仍然在持续。经济下行趋势暂时没有逆转。

其次，非农数据的超预期带来了美联储降息的概率下降，12月份可以预计美联储不会再有降息了，但同时虽然非农数据仍然强劲，薪资上涨的速度还是被抑制，没有上涨的表现，这样美联储基本可以排除加息的可能性。

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所以美联储释放的流动性依然会留存在市场当中，对黄金价格进行支撑，现在的黄金回到了美联储第1次降息之前的位置是被低估的，因此仍然有上涨的空间。

只要降息周期没有逆转，经济下行的预期没有改变，那么黄金的上涨就仍然处于轨道当中，未来上涨的预期仍然存在。