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最近这些年股票市场的改革政策是层出不穷，目标是希望建立一个健康有效的直接融资的股票市场，到底什么是一个健康的股票市场？是一个有效的股票市场呢？其实在我看来站的角度不同，对于的话语权或者定义也是完全不同的。

站在监管者的角度，和站在上市融资的这些公司的角度，以及站在投资者的角度，可能对的看法和理解完全不同，同样即使站在投资者的角度，是散户的大众投资者，是机构里面的专业投资者，还是包括以北上资金为代表的外资的投资者，可能对这个也会有不同的理解。

但是我想有一个最大的公约数，就是一个健康的股票市场，一定从长周期来看是有财富效应的，或者如果一个资本市场长周期都没有财富效应的话，股票市场资本市场一定不是健康的，一定是有问题的。

我们下面来看一看 A股市场的财富效应或者叫回报率的情况，显然谈到一个市场的回报率，不可以谈某一只具体的股票，我们来看能够代表整个市场的指数的回报率的情况。